которые привели к этому уникальному беркширскому подходу к рациональности.
Две важные фигуры в современной философии - Франциск Бэкон и Рене Декарт - иллюстрируют две противоположные точки зрения. Эти два человека были современниками с конца XVI до середины XVII века, и оба отвергали учения средневековых университетов, которые они унаследовали, но не соглашались с тем, что должно быть дальше. Фрэнсис Бэкон, эмпирик, утверждал, что все знания должны быть либо основаны на реальном опыте, либо проверяться им. Он верил в ценность практических знаний, которые приобретают плотники, фермеры, моряки и ученые с их телескопами и микроскопами. По его мнению, в философском исследовании их объединяло то, как вещи существуют на самом деле, а не то, как они представляют себе, что они могут быть. Декарт, рационалист, олицетворяет противоположный лагерь, в котором истинное знание может быть достигнуто только разумом, путем выведения первых принципов из самоочевидных истин. Противостояние между эмпириками и рационалистами было вполне реальным и не давало особых указаний тем, кто пытался определить личную философию, которая помогла бы справиться с жизненными трудностями.
Столетие спустя, в эпоху Просвещения, появился новый голос. Иммануилу Канту, одному из величайших философов истории, приписывают заслугу в том, что он преодолел тупик между рационалистами и эмпириками, синтезировав их концепции. Начиная с 1755 года и в течение последующих четырех десятилетий Кант преподавал в Кенигсбергском университете, расположенном в Пруссии, где он сам был студентом много лет назад. Его лекции отражали поразительно широкий круг интересов, включая физику, астрономию, математику , географию, антропологию и психологию - прекрасный пример житейской мудрости.
Пытаясь разрешить спор между рационалистами и эмпириками, Кант обратился к Дэвиду Юму, шотландскому философу, экономисту и историку. Юм избегал дебатов; его гораздо больше интересовало понимание того, как работает разум. Главной философской работой Юма стал "Трактат о человеческой природе", написанный в 1739 году. Спустя годы он переписал свой шедевр, разделив "Трактат" на две книги - "Исследование о человеческом понимании" (1748) и "Исследование о принципах морали" (1751). В "Человеческом понимании" Юм утверждает, что у нас формируются "умственные привычки соединять идеи вместе", так что всякий раз, когда мы думаем о x, наш ум автоматически и немедленно переходит к y с такой неизбежностью, что мы предполагаем, что обе идеи должны быть связаны.
Идея Юма о том, как работает разум, стала тем пониманием, которое было необходимо Канту для разработки метатеории, объединяющей подходы к познанию как рационалистов, так и эмпириков. В новой перспективе Канта, позже названной кантианством, оба подхода верны и оба неверны. А. К. Грейлинг, британский философ и историк философии, резюмирует это следующим образом: "Эмпирики правы, когда настаивают на том, что без чувственного опыта не может быть знания, но они не правы, когда говорят, что разум - это чистая доска. Рационалисты правы, когда настаивают на том, что существуют априорные понятия, поставляемые нашим разумом, но они ошибаются, когда говорят, что априорные понятия сами по себе достаточны для познания мира".64
Рациональное инвестирование Теперь давайте рассмотрим эти две теории применительно к инвестированию. Мы можем рассматривать Бена Грэма как рационалиста, твердо стоящего в лагере Рене Декарта. Знания Грэхема строились через серию мысленных шагов, каждый из которых соединялся и затем тщательно пересматривался до завершения цепочки. Его подход - математический, опирающийся на самоочевидные истины. Его оценка стоимости, например, построена на априорных рассуждениях, а не на реальном опыте управления компаниями, которые он покупал. Таким образом, Грэм склонялся к дешевым акциям с низким отношением цены к прибыли и низким коэффициентом балансовой стоимости - данные, которые можно собрать в ходе исследований, а не на основе практического сенсорного опыта.
Чарли Мангер принадлежит к лагерю Фрэнсиса Бэкона. Для Чарли истина основывалась на наблюдаемых фактах и личном опыте, которые служат подтверждением знаний. Когда в 1962 году Мунгер начал свою инвестиционную деятельность, он был знаком с учением Грэма, но не был полностью в нем убежден. Для своего собственного подхода к инвестированию Мангер предпочитал выявлять хорошие предприятия через процесс наблюдения и анализа всего масштаба деятельности компании, а не просто по выгодной цене.
Изучая инвестиционную философию Уоррена Баффета, мы можем увидеть Иммануила Канта в действии. С одной стороны, Баффетт - рационалист. Он привержен методу Грэма, согласно которому акции покупаются только тогда, когда их низкая цена, ниже внутренней стоимости компании, обеспечивает запас прочности. С другой стороны, он также ценит уроки, извлеченные из опыта владения компаниями, и, исходя из этого, можно сказать, что он эмпирик. Практический опыт, полученный в результате владения бизнесом, значительно расширил понимание Баффетта в области инвестирования. Мы ценим философский мост, который Чарли Мангер построил для Уоррена Баффета, когда Баффет говорит: "Я лучший инвестор, потому что я бизнесмен, и лучший бизнесмен, потому что я инвестор".65 Дэвид Хьюм объяснил бы, что когда Баффет видит акции (x), он автоматически думает о бизнесе (y) и что когда он анализирует бизнес (y), он думает об акциях (x).
Однажды за ужином Чарли Мангера спросили, какое одно качество объясняет его успех. "Я рационален", - ответил он. "Это и есть ответ. Я рационален".66 Он добавил: "Люди, которые говорят, что они рациональны, должны знать, как все работает, что работает, а что нет, и почему".67 Это была не проходная идея; она была для него основополагающей. Как он часто говорил: "Это моральный долг - быть настолько рациональным, насколько ты можешь себя заставить".68
Хорошая новость заключается в том, что рациональности можно научиться. "Повышение рациональности - это не просто что-то, что вы выбираете или не выбираете", - говорит Мангер.69 "Становление более рациональным - это длительный процесс. Это то, чего вы добиваетесь медленно, с переменным результатом. Но вряд ли есть что-то более важное".70
Чарли Мангер просидел рядом с Уорреном Баффетом дольше, чем его отец Говард Баффет или учитель Бен Грэм. Баффет и Мангер познакомились в 1959 году и сразу же стали друзьями. Когда в 1962 году Чарли Мангер основал собственное инвестиционное партнерство, они стали приятелями по инвестициям. А в 1978 году, когда Мунгер стал заместителем председателя совета директоров Berkshire Hathaway, они закрепили деловое партнерство, которое продлилось почти пять десятилетий. За эти годы их объединила 65-летняя дружба, 62-летняя страсть к инвестированию и 45-летние отношения "пилот - пилот", благодаря которым Berkshire Hathaway стала одной из крупнейших и наиболее уважаемых компаний в мире. В общей сложности более половины своей жизни они провели в компании друг друга.
Рабочие отношения между Мунгером и Баффетом не были оформлены официальным партнерским соглашением, но с годами они переросли
