Ознакомительная версия. Доступно 9 страниц из 43
Поэтому пока экспортная труба способна генерировать достаточно ресурсов для покупки лояльности со стороны низов, путинское государство будет стоять незыблемо. Имеет значение и величина накопленных резервов, но это детали.
* * *
В этом уравнении два неизвестных — текущая маржинальность рентной экономики и минимальная величина расходов, позволяющая удерживать население в повиновении. Второе мы можем только предполагать. Первое же вполне доступно вычислению.
Показатели за первый квартал 2020 г. не дают поводов для беспокойства: доходы госказны составили 4,73 трлн руб., а расходы — 4,71 триллионов. Минфин точно подсчитал профицит федерального бюджета — 12,4 млрд руб. Но на самом деле статистика за четыре месяца получается еще более оптимистичной: при доходах в 7 триллионов и расходах 6,9 трлн руб. за январь-апрель излишки федерального бюджета составили уже 123 млрд руб. Выглядит, как чудо. Но на самом деле если где-то прибыло, значит где-то должно убыть. Часть жирка у населения съела девальвация рубля. В апреле несмотря на то, что население изъяло из банков вкладов на 2,5 трлн руб. (осталось на счетах 13,4 триллионов) произошло обвальное снижение потребления (на 25 % по сравнению с мартом).
О чем это говорит? О том, что россиянцы готовы затянуть пояса и продавать свою лояльность по меньшим тарифам. Именно поэтому никакой раздачи денег из ФНБ на поддержание штанов не ждите. Не пришло еще время заливать деньгами социальный пожар. Тактически от нефтяного шока и коронокризиса Кремль только выиграл. В то время, как все развитые страны тратили свои резервы, Путин умудрился слегка даже нарастить кубышку (с момента объявления «нерабочих дней до 15 мая ЗВР увеличились на $2,4 млрд до $562,9 млрд). Рейтинг Путина укрепился, каким бы абсурдным это на первый взгляд не казалось.
Однако если оценивать продуктивность экономического базиса, на котором держится РФ, стратегически положение Кремля сильно осложнилось. Издержки на поддержание уровня легитимности правящего режима снизились, однако доходы от экспорта углеводородов обвалились гораздо больше. Давайте рассмотрим это на примере «Газпрома» — государствообразующего, если можно так сказать, предприятия. Компания уже в прошлом году показала отрицательный денежный поток, то есть потратила больше, чем получила выручки. Дырка составила 190 млрд руб. при выручке от продажи газа в 3,8 трлн. руб., из которых львиная доля в 2,5 трлн. руб. пришлась на экспортные поставки.
В 2019 г. средняя цена реализации российского газа в ЕС упала на 12,2 %, до $210 за тысячу кубометров, а в текущем году «Газпром» закладывает в план цену на треть ниже — $133 доллара за тысячу кубометров с возможным падение до $70 летом. Технологическая себестоимость добычи и транспортировки газа на важнейший для «Газпрома» европейский рынок составляет порядка $85 за тысячу кубов. Соответственно маржа составляла примерно 120 баксов. В текущем году она ориентировочно составит $48, то есть обвалится более чем вдвое. Прибавим к этому планируемое снижение поставок на 16 %. Можете смело умножать эту цифру в полтора раза минимум, ведь когда верстался газпромовский бюджет, никому и в страшном сне не могло привидеться, что саудиты сделают скидки для европейцев на 50 %. В марте Германия, крупнейший зарубежный контрагент «Газпрома», сократила закупки у него на 45 %, второй страной по объемам поставок традиционно являлась Турция — она ограничила закупки российского газа на рекордные 85 %.
Давайте детализируем циферки. Стоимость добычи и очистки газа (приведение его к товарным кондициям) за тысячу кубов — порядка $20. Гораздо дороже расходы на доставку потребителю. Около 25 баксов стоит транспортировка тысячи кубометров до границы РФ и еще где-то 40 зеленых — до Германии. Цены сильно отличаются для каждого из маршрутов и отдельных месторождений, но я беру очень приблизительные цены. Например, прокачка 100 кубометров через Украину обходится «Газпрому» в $32. Прибавляем налоги: $14 — НДПИ и примерно 25 зеленых — экспортная пошлина. То есть экспортная себестоимость газа со включенными налогами составит порядка $120–125, и еще даже сверху «чаевых» примерно 10 баксов Миллер рассчитывает получить, имея в виду, что цена составит порядка 133 долларов. Почему был взят именно этот ориентир? Считается, что если цена просядет ниже $130, с европейского рынка уйдут американские поставщики СПГ.
Проектное падение цены на 32 % — это не финиш для газового гиганта, учитывая специфику российского налогообложения, когда в казну отсасывается львиная часть маржи. «Газпром» сам по себе может пережить пару лет, торгуя в убыток и наращивая долг. Но это все в теории. Практика же показывает, что Европа не стала дожидаться лета, чтобы сбросить цену на газ до 70 баксов. Уже сейчас спотовая цена (контракт с поставкой «на следующий день» на голландской TTF) упала за день сразу на 19 % — с $45 до $34 за тысячу кубометров.
Я не знаю (да и никто, кроме бухгалтеров корпорации не знает), по каким ценам сейчас «Газпром» поставляет топливо в Европу, но в марте, например, когда спотовые контракты заключались в среднем на $98, «Газпром» в среднем отгружал европейским потребителям газ по $125 за тысячу кубов. И, напомню, первый квартал «Газпром» уже работал в убыток, который составил порядка 306 млрд. руб. при обвалившей вдвое экспортной выручке, составившей жалкие $6,8 млрд. А ведь зимние месяцы — самые жирные для экспортера, именно первый и четвертый кварталы обычно вытягивали показатели в плюс.
Если соотношение спотовых цен к стоимости долгосрочных контрактов сохранится, то в ближайшее время российский газ будет продаваться в Европу по 60–65, что не позволит окупить даже стоимость добычи и транспортировки. Слабым утешением для газовиков станет то, что внутрироссийские цены на газ теперь выгоднее европейских — оптом газ продается по $63 за тысячу кубов в Ленобласти, $67 — в ЮФО (при том, что нет гигантских транспортных расходов!).
Чуете, чем это попахивает? «Газпрому» — второму по величине налогоплательщику РФ, просто не с чего будет платить налоги. Для бюджета это катастрофа. Ведь с операционных убытков «Газпром» ничего не даст казне. Более того, он еще сам неизбежно потребует помощи от государства, и, конечно, ее получит, поскольку альтернативой будет банкротство. Вряд ли кто-то из зарубежных финансистов станет спасать «Газпром», столь стремительно теряющий рынок и капитализацию, позорно проваливший проекты всех своих «потоков». Прибавим к этому политические риски и санкционное давление. Так что закрывать дыры в бюджете газового гиганта придется вам, дорогие холопы.
С нефтью ситуация чуть менее катастрофична, но это значит, что нефтяники получат меньшие убытки, о прибыли речи даже не идет. Сечин, кстати, первым прорвавшись в бункер к президенту, уже затребовал помощи у Путина. Тот обещал подумать. Но это просто такой ритуал. Прежде чем дать милому, надо для приличия «подумать». Не помню, чтоб хоть раз Путин отказал своему корешу в деньгах. На первых порах речь идет о финансировании государством роснефтевской инвестпрограммы (распил на мегастройках правильными пацанами) и снижении тарифов «Транснефти» и РЖД на транспортировку нефти.
* * *
Принимая во внимание вышеописанное, остается лишь удивляться, почему рубль — типичная сырьевая валюта, почти не реагирует на столь негативные тенденции. Один из факторов, поддерживающих национальную валюту — постановка экономики на коронавирусную паузу. Да, она поддержала курс рубля, но возникает вопрос — для чего понадобилась остановка экономики? Версию про борьбу с ОРВИ оставим для слабоумных. Для всех остальных фейковость КОВИДа уже очевидна.
Ознакомительная версия. Доступно 9 страниц из 43
