Инвестирование в рисковые акции (доли и паи) – потенциально самый лучший способ создания богатства в долгосрочной перспективе, кроме инвестирования в собственную карьеру и личный капитал. Но если делать это неправильно, можно запросто уничтожить свое с трудом заработанное богатство. Эта возможность/опасность хорошо понятна, и многие читатели могут выбрать менее рискованный подход к своему капиталу, вложив все свои деньги, например, в дом. Тем не менее, как мы обсудим в этой книге, практически любая форма накопления богатства также имеет свой собственный (возможно, менее очевидный) риск – и, возможно, вы не сможете жить на доходы от вашего дома.
Я думаю, что, если вы серьезно задумались о своем богатстве и варианты в отношении накопления личного капитала ограниченны, необходимо взять на себя риски, которые приходят с вложением денег в акции. Это особенно важно, если вы молоды и временной горизонт открыт на ближайшие 30 лет. Предположу, что если вы не возьмете на себя риск вложения денег в акции, то совершите огромную ошибку.
16. Присмотритесь к малым компаниям
Я нахожу весьма полезным думать о свободной рыночной экономике – или частично свободной рыночной экономике – как о своего рода эквиваленте экосистемы. Так же, как животные процветают в своих нишах, люди, которые специализируются на какой-то узкой нише, могут добиться очень многого.
Чарли Мангер
Чем проще компания, тем больше она мне нравится.
Питер Линч, финансист, инвестор
Небольшие компании постоянно жалуются, что ими пренебрегают. Они с трудом добиваются, чтобы аналитики с Уолл-стрит к ним пришли, чтобы на них обратили внимание. Есть небольшие компании, которые скажут: Наши доходы выросли на 20 процентов за последние пять лет, и никто не обратит на нас внимание.
Бетани МакЛин, писательница
Все, что нужно в жизни для успешного инвестирования, – это несколько крупных побед, и положительные результаты от них будут превосходить поражения от акций, которые не работают.
Питер Линч
Если вы хотите полного успеха – отличной инвестиции на пять, 10 лет или более, – тогда единственным способом пробиться сквозь туман, окутывающий будущее, будет выявление долгосрочной тенденции, которая даст конкретному бизнесу какую-то определенность.
Ральф Вангер
Небольшие компании стоят того, чтобы идти на риск
Для большинства людей инвестирование на фондовом рынке в значительной степени означает покупку акций крупных компаний. Большие учреждения и большие группы по управлению финансами сосредотачивают свои усилия на гигантских компаниях, потому что за ними легко следить, а их выбор не столь велик (сотни, а не тысячи).
Такой акцент на компании «с высокой капитализацией», чья рыночная капитализация выше, по крайней мере, $1 миллиарда (если не $10 миллиардов), производит постоянный поток денег в пространстве и делает инвестиции в более мелкие компании чем-то вроде стремления «занять нишу».
Чтобы понять, сколько денег вложено в крупные компании, рассмотрим основной индекс фондового рынка Великобритании, называемый «общим фондовым индексом FTSE» (FTSE All-Share index). Этот показатель отражает 98 процентов от общей стоимости всех акций, котирующихся на Лондонской фондовой бирже. 100 крупнейших компаний по рыночной капитализации в рамках этого показателя представляют 8085 процентов от общей величины индекса. За ними следуют компании с так называемой средней капитализацией; они, как становится ясно из названия, меньше, чем самые крупные компании, но тоже очень велики. На эти средние компании (в Великобритании их 250) приходится около 10 процентов от общего фондового индекса FTSE, значит, 90–95 процентов от общей стоимости индекса приходится на долю всего 350 компаний. Оставшаяся часть (5-10 процентов, в зависимости от рыночных условий) этого общего индекса – это тысячи мелких компаний, рыночная стоимость которых ниже £450 миллионов.
Повторяю, на долю 350 компаний приходится около 95 процентов от значения индекса, в то время как прочим 2000+ остается 5-10 процентов. Если вам интересно, эта асимметрия верна и для объемов торговли и институциональной заинтересованности. Поговорите с самыми крупными хедж-фондами и массовыми инвестиционными банками – и обнаружите многих и многих аналитиков, рассматривающих средние и крупные компании – и очень мало тех, кто изучает перспективы небольших фирм. Потоки транзакций также повторяют этот путь: очень крупные компании имеют миллиардные обороты в хороший день, а небольшим может посчастливиться заключить несколько мелких сделок.
Вы можете подумать, что это огромное несоответствие между малыми и крупными компаниями полностью рационально, поскольку крупные, скорее всего, принесут большую прибыль и могут похвастаться меньшим риском. На самом деле истина в другом.
Большие компании действительно легче исследовать, но точные цифры говорят, что инвестиции в акции небольших компаний в реальности дают намного больший долгосрочный доход. Двое лондонских ученых – профессора Элрой Димсон и Пол Марш – провели фундаментальное исследование исторических данных фондового рынка. Они давно используют собственную версию индекса фондового рынка для небольших компаний и тщательно прорабатывают все цифры.
Результаты поражают.
Их версия индекса акций мелких компаний Великобритании (который похож на многие другие подобные индексы, отслеживающие акции небольших компаний) выдала суммарный годовой доход в размере 15,5 процента годовых начиная с 1955 года (до конца 2012 года) – по сравнению с 11,9 процента для всего Лондонского фондового рынка, по данным индекса FTSE All-Share (этот индекс мы упоминали ранее).
Существует, конечно, очевидный недостаток, который может заметить любой внимательный читатель: инвестиции в акции мелких компаний рискованны! Одна из самых поразительных вещей, связанная с этими индексами – огромная скорость смены компаний в списке каждые десять лет.
Тем не менее, хотя инвестиции в небольшие фирмы рискованны, точные цифры исследований говорят нам, что это стоит всех беспокойств, тревог и страхов – особенно если вы можете позволить себе быть терпеливыми.
Дополнительный портфель малой капитализации
Никто (кроме, пожалуй, очень храбрых) не предполагает, что вы должны вкладывать весь рисковый капитал в течение следующих 20–30 лет в акции небольших компаний, но это в высшей степени разумная идея: выделить немного денег на эти акции. В следующей главе мы поговорим об акциях со скромными дивидендами, а также об акциях для «жадных» – различных стилях инвестирования, дающих высокую доходность терпеливому инвестору. Предлагаю вам сформировать портфель из двух типов ценных бумаг: один основной, составляющий около 50 процентов, сформированный в фонд относительно простых акций больших компаний (известные названия). Оставшиеся 50 процентов лучше разделить на несколько дополнительных портфелей, которые будут включать в себя акции более мелких компаний, стоимостные акции и дивиденды дружественных компаний. В целом я предлагаю примерно 10–25 процентов от общего капитала инвестировать в акции небольших компаний.
