Рис. 8. Котировка акций «СТС Media» на NASDAQ в 2006–2012 гг. (долл.) Источник: сайт организации.
С анализом финансовых показателей непубличных медиахолдингов ситуация уже гораздо сложнее. Крупнейший участник рынка – ОАО «Газпром-Медиа Холдинг» – публикует в открытом доступе отчетность своей головной организации, которая содержит только ее формальные показатели по РСБУ (выручка – 8,2 млн руб., чистая прибыль – 636,1 млн руб.)[88], что никак не характеризует положение всего объединения. При этом также в открытом доступе добровольно опубликованы выдержки из КФО ГМХ по МСФО, но не сама отчетность[89]. Примерно таким же урезанным образом публикуются показатели КФО по МСФО ЗАО «Национальная Медиа Группа»[90]. И только «ПрофМедиа» предоставляет доступ к полной КФО объединения по МСФО от лица «Profmedia, Ltd»[91] (см. Рис. 9, 10).
У ВГТРК консолидированная отчетность по МСФО отсутствует. Государственный медиахолдинг предоставляет отчеты о своей деятельности, в том числе о ее финансовых результатах, в Федеральное агентство по печати и массовым коммуникациям (выручка по РСБУ в 2012 г. – 31 052 млн руб., чистая прибыль – 453 млн руб.). Но сопоставлять эти показатели ВГТРК с показателями ГМХ, НМГ и «ПрофМедиа» вообще невозможно, поскольку РСБУ принципиально отличаются от МСФО. Кроме того, ВГТРК ежегодно получает субсидии из федерального бюджета (в 2012 г. – более 19 млрд руб.)[92], что качественно меняет экономическое положение организации.
У самого аморфного участника «большой шестерки» – медиагруппы А. Усманова – как известно, в принципе нет единой головной организации, которая могла бы составлять КФО всего объединения по МСФО. Поэтому предприятия-участники предоставляют свою отчетность по РСБУ только в Росстат и дифференцированно. Имеющиеся показатели ЗАО «Коммерсантъ. Издательский дом», ЗАО «ТВ Сервис» (Ю) и ООО «7ТВ» («Disney») могут дать некое представление о финансовом положении непубличных организаций группы (см. Рис. 11, 12).
Рис. 9. Консолидированная выручка (Total Revenue) непубличных медиахолдингов в 2012 г. по МСФО (млн руб.)
Источник: сайты организаций.
Рис. 10. Консолидированная чистая прибыль/чистый убыток (Net Profit/Net Loss) непубличных медиахолдингов в 2012 г. по МСФО (млн руб.)
Источник: сайты организаций.
Рис. 11. Выручка ИД «Коммерсантъ», Ю и «Disney» в 2012 г. по РСБУ (млн руб.)
Источник: ГМЦ Росстата (Интегрум. Компании – http://companies.integrum.ru).
Рис. 12. Чистая прибыль/чистый убыток ИД «Коммерсантъ», Ю и «Disney» в 2012 г. по РСБУ (млн руб.)
Источник: ГМЦ Росстата (Интегрум. Компании – http://companies.integrum.ru).
Что касается российской медиаиндустрии в целом, то наиболее понятным является финансовое положение эфирного телевидения, а именно федеральных каналов. Этот сегмент весьма компактен – его образуют всего 19 предприятий-вещателей, на которые, в свою очередь, приходятся 22 СМИ (решение ФАС и Роскомнадзора). Большинство вещателей контролируют 7 медиахолдингов. При этом федеральное телевидение является самой экономически мощной частью отрасли (на него приходится около 40 % объема рекламного рынка), в связи с чем этот сегмент отражает ключевые тенденции ее развития и, в частности, выглядит довольно репрезентативно для оценки уровня концентрации (см. Рис. 13, 14, 15, 16). Хотя следует признать, что эфирное телевидение, как правило, и является наиболее концентрированным сегментом медиарынка.
Важно отметить, что для расчета показателей CR3 (CR4), HHI и MOCDI в конкретном сегменте индустрии КФО медиахолдингов, большинство из которых относятся к российской «большой шестерке», не требуется, поскольку их консолидированная выручка включает доходы от разных видов деятельности[93]. Чтобы все исходные данные были максимально корректными, мы будем использовать только доступную индивидуальную отчетность телевизионных предприятий-вещателей перед Росстатом (нас интересует выручка по РСБУ). Для создания полной картины также имеет смысл отдельно рассчитать показатели концентрации для телевещателей без учета их принадлежности к холдингам, и отдельно – для самих холдингов (путем сложения выручек контролируемых телевещателей). Во втором случае все значения, естествено, будут существенно больше (см. Табл. 19). В целом же можно констатировать, что в сегменте федеральных телеканалов России уровень концентрации является высоким.
Рис. 13. Выручка федеральных телевещателей в 2012 г. по РСБУ (млн руб.)[94]
Рис. 14. Выручка медиахолдингов в сегменте федеральных телевещателей в 2012 г. по РСБУ (млн руб.)[95]
Рис. 15. Доли федеральных телевещателей в общей выручке по сегменту в 2012 г. по РСБУ
* Допущена вынужденная погрешность, т. к. отдельные данные по выручке телеканалов «Профмедиа ТВ» (ТВ3, MTV, 2Ч2) и «Мир» отсутствуют в базе ГМЦ Росстата.
Источник: ГМЦ Росстата (Интегрум. Компании – http://companies.integrum.ru).
Рис. 16. Доли медиахолдингов в общей выручке сегмента федеральных телевещателей в 2012 г. по РСБУ
Источник: ГМЦ Росстата (Интегрум. Компании – http://companies.integrum.ru).
Таблица 19. Уровень концентрации в сегменте федеральных телевещателей России по четырем показателям (2012 г.)
Составлено по данным ГМЦ Росстата (Интегрум. Компании – http://companies.integrum.ru).
Что касается других частей российской медиаиндустрии, то расчет CR3 (CR4), HHI и MOCDI для них пока невозможен в силу известной статистической расплывчатости. Для того чтобы получить хоть какое-то представление о порядке финаснсовых показателей участников сегментов, имеет смысл сопоставить выручку и чистую прибыль их предприятий-лидеров. В случае с ЗАО «Издательский дом “Комсомольская правда”» и ЗАО «Издательский дом “Бурда”» все данные присутствуют в базе ГМЦ Росстата, однако ООО «Европейская медиа группа», по всей видимости, соответствующую отчетность в органы статистики просто не предоставляет (см. Рис. 17, 18). Таким образом, в открытом доступе вообще нет никаких сведений о финансовом положении крупнейшего радиохолдинга страны.
Рис. 17. Выручка лидеров отдельных сегментов отрасли в 2012 г. по РСБУ (млн руб.)[96]
Источник: ГМЦ Росстата (Интегрум. Компании – http://companies.integrum.ru).
Рис. 18. Чистая прибыль лидеров отдельных сегментов отрасли в 2012 г. по РСБУ (млн руб.)
* ООО «Европейская медиа группа» условно присвоено значение 0.
Источник: ГМЦ Росстата (Интегрум. Компании – http://companies.integrum.ru).
* * *
Финансовые показатели российских медиахолдингов на данный момент пока не представляют собой системно обновляемый массив данных. Исключением являются только организации, представленные на биржевых площадках. Даже экономическое положение участников «большой шестерки» объединений СМИ приходится анализировать по довольно разрозненным источникам. Все это затрудняет и оценку уровня концентрации в отечественной медиаиндустрии. В случае с рынком федерального телевидения данная задача с определенной долей приблизительности результатов решаема, но, к сожалению, пока это не касается всех остальных сегментов отрасли и отрасли в целом.
§ 3. Тенденции развития медиахолдингов
Несмотря на довольно разные подходы к организации медиабизнеса, в развитии российских медиахолдингов и медиагрупп можно выделить ряд общих типологических черт.
