Представьте себе, что, вложив свое время и силы, вы увеличиваете свое состояние на тысячу долларов. Будете ли вы готовы принести такие же жертвы ради следующей тысячи? А следующей после нее? Экономисты-теоретики полагают, что люди в большинстве своем так не поступают, что мы, как правило, ценим каждую следующую тысячу своего состояния меньше, чем предыдущую. Так же мы относимся и ко всем ограниченным полезным ресурсам, так называемым экономическим благам. Каждое следующее приобретение кажется нам менее ценным, чем предыдущее[278].
Я применяю этот принцип к балансу затрат здоровья, богатства и времени. Можно потратить время и здоровье ради приобретения дополнительного богатства. При чем тут здоровье? Работа может вызвать нервное напряжение, нарушения сна, мешать правильно питаться или заниматься спортом. Тот, кто, как я, заботится о своем здоровье, может вкладывать время и деньги в медицинское обслуживание, диагностику и профилактику заболеваний, спорт и поддержание физической формы. На протяжении нескольких десятилетий я трачу по шесть-восемь часов в неделю на бег, походы, ходьбу, теннис и занятия в гимнастическом зале. Я считаю, что каждый час, потраченный на упражнения, уменьшает на один день время, которое я когда-нибудь могу провести в больнице[279]. Или же можно обменять деньги на время, если работать меньше и приобретать товары и услуги, помогающие это время экономить. Можно нанять домработницу или личного секретаря, можно платить другим людям за работу, которую вы не хотите делать сами. Получающие по тысяче долларов в час нью-йоркские работники умственного труда нанимают машины с шоферами за 50 долларов в час и работают во время поездок именно потому, что хорошо осознают денежную стоимость своего времени.
Чтобы оценить, сколько стоит ваше время, подумайте, сколько вы работаете и какой доход вы получаете от своей работы. Определив величину своей почасовой ставки, вы сможете распознавать ситуации, в которых вы можете задешево купить себе дополнительное время, а также те случаи, в которых вам выгоднее будет свое время продать. Я могу пообещать вам, что, когда вы привыкнете думать таким образом, вы то и дело будете находить удивительные возможности увеличения своей прибыли.
Лишь немногие из тех, с кем я сталкиваюсь, как следует обдумывают сравнительную ценность времени, денег и здоровья. Представим себе неженатого работника, который тратит по два часа на дорогу длиной 60 километров из жаркого и задымленного Риверсайда, Калифорния, в благоуханный Ньюпорт-Бич, где он работает за 25 долларов в час. Если этот работник переедет из своей квартиры в Риверсайде, за которую он платит 1200 долларов в месяц, в сравнимую по качеству квартиру в Ньюпорт-Бич за 2500 долларов в месяц, его квартплата вырастет на 1300 долларов в месяц, но он сэкономит сорок часов дороги[280]. Если его рабочее время стоит 25 долларов в час, ежемесячная экономия составит 25 × 40 = 1000 долларов. К этому нужно прибавить стоимость лишних поездок на автомобиле, 2400 км в месяц. Если считать, что у него экономичная машина, стоящая ему по доллару за три километра пути, то есть 800 долларов в месяц[281], то получится, что, поселившись в Ньюпорт-Бич и избавившись от необходимости проезжать каждый день по 60 километров, он получит прибыль 500 долларов (1000 + 800 – 1300). То есть за каждый час, который он тратит на дорогу, он зарабатывал бы 12,50. Понимает ли это наш работник? Подозреваю, что нет, так как увеличение квартплаты на 1300 долларов при переезде в Ньюпорт-Бич – это явно видимый расход, регулярный и болезненный, а стоимость поездок не столь очевидна, и ее можно не замечать.
Считается, что американцы в среднем проводят сорок или более часов в неделю за просмотром телевизионных программ. У тех, кто так делает, очень много «лишнего времени», которое они могли бы потратить, например, на спортивные занятия. Пять часов упражнений в неделю могут дать пять лишних лет здоровой жизни.
Недооценка такой отсроченной выгоды представляет собой распространенную ошибку в области инвестиций; по-видимому, она является неотъемлемой частью нашего психологического склада. Один психолог поставил эксперимент с участием четырехлетних детей: им давали кусочек зефира и обещали дать еще один, если первая порция не будет съедена к моменту возвращения экспериментатора, выходившего из комнаты на двадцать минут. Будучи предоставлены самим себе, две трети детей тут же съедали зефир, а одна треть дожидалась получения второй порции. Оценивая состояние тех же детей восемь лет спустя, в двенадцатилетнем возрасте, исследователи обнаружили, что дети, дождавшиеся второй порции зефира, добивались заметно более высоких результатов, чем те, которые удовольствовались одной порцией[282].
Если такой «однозефирный ребенок», выросший и делающий покупки в кредит под сокрушительные проценты, от 16 до 29 % годовых, спросит меня, куда ему вложить свободные деньги, я прежде всего посоветую ему расплатиться с долгами по кредитным картам. Поскольку проценты не подлежат вычету из налогооблагаемого дохода, а сохранность сбережений надежно защищена, это позволяет зарабатывать по 16–29 % в год после вычета налогов. Затем я бы посоветовал ему начать инвестировать часть своего зефира, чтобы не заглатывать его весь прямо сейчас, но получить еще больше впоследствии.
25
Как опередить большинство инвесторов при помощи индексации
Самый простой способ опередить большинство инвесторов и увеличить свое состояние основан на одной простой концепции, которую необходимо понимать всем инвесторам – и в качестве инструмента инвестирования, и в качестве примера логического анализа рынков. Представим себе, что некий паевой фонд покупает все акции, торгующиеся на крупных фондовых биржах США, причем размеры его инвестиций в каждую компанию пропорциональны доле этой компании в суммарной стоимости всех американских акций[283]. То есть такой фонд ведет себя так же, как весь рынок в целом, с теми же суточными процентными изменениями цен и выплатами дивидендов. Например, если рыночная стоимость такого нефтяного гиганта, как Exxon, вычисленная как произведение цены одной его акции на число непогашенных акций, равна 400 миллиардам долларов, а совокупная рыночная стоимость всех акций составляет 10 триллионов, то такой индексный фонд вкладывает в Exxon 4 % своего чистого капитала – и поступает так же в отношении всех других акций. Такой паевой фонд, воспроизводящий состав и результаты инвестирования определенного пула ценных бумаг, называют индексным фондом, а инвесторов, покупающих такие фонды, – индексаторами.
