Книга Деньги без дураков. Почему инвестировать сложнее, чем кажется, и как это делать правильно - Александр Силаев

Плечевые интуитивные спекуляции были бы отличной идеей, если бы вероятность выиграть 1000 % и проиграть 100 % была одинаковой. Но это не так.

Будь это так, стоило бы разделить сумму между максимальным числом стратегий этого типа и спокойно переехать в соседний правый квадрат. В отсутствие корреляций между стратегиями игра приблизилась бы к очень профитному безриску.

Жизнь жестче. Если интуитивный дейтрейдер начнет на Московской бирже с десятым плечом бушевать в стаканах Ришки (фьючерс на индекс РТС) и Сишки (фьючерс на доллар), он действительно может проиграть только 100 %, а выиграть 1000 %. Но вероятность этих событий будет сильно неодинакова. Если нет преимущества в матожидании, плечо даст вам отрицательное ожидание. Если сто человек начнут вести себя таким образом, в сумме они проиграют денег больше, чем выиграют, но у кого-то, вероятно, результат превысит 1000 %.

Единственный период, когда совокупный выигрыш этой ватаги превысит совокупный проигрыш, — очень сильный тренд, простой для игры. Примерно так, как было на курсе рубль/доллар в 2014–2015 годах. Но так бывает на редких инструментах и недолго. Например, на нефти в тот период была сопоставимая волатильность, но трендовость была заметно хуже. Перенесшие ту же самую модель игры на соседний, явно скоррелированный инструмент потеряли бы в своей массе.

Если хочешь такой игры, можно поступить еще проще. Если обычный инвестор чересчур поверит в себя и возьмет большие плечи, он переедет не только вверх, как ему хотелось, но и налево. Собственно, будет уже не инвестор, а очень простой спекулянт. Там, где его коллега-трейдер, проникнутый верой в теханализ, сделает сотни ставок по сложной системе, наш герой делает, по сути, одну-единственную. «Будет сильно расти». Важно, чтобы росло сильно. При росте портфеля в 10 % годовых и плате за плечи в 15 % затея превращается в медленный слив депозита. Учитывая, что самое привычное состояние рынка — боковик, затея куда более рискованна, чем кажется поначалу. Да, выиграть можно сильно больше, чем проиграть, но проиграешь — с большей вероятностью.

Также важно, что обязательно наступит период, когда ставка сгинет со всем накопленным ростом. Портфель подлинного инвестора не обнулится в любую просадку, в худшем случае — потеряет 70–80 % в сильный кризис, но это будет не портфель, а сжавшаяся пружина (те же, кто начнет инвестировать в это страшное время, начнут с отличной покупки этой пружины). Но там, где инвестор теряет деньги и приобретает пружинистость портфеля, наш инвестор-спекулянт ничего не приобретает: он теряет смертельным для себя образом. Весна настанет, но его портфель будет распродан в декабре. Чтобы прикинуть, какая именно просадка его убьет (20, 30, 40 %), достаточно знать плечо.

Понятно, что при игре вдолгую данная группа смелых игроков не сможет откачивать деньги с рынка. Но периодически они будут казаться королями биржи. Десятки и даже сотни процентов прибыли за действия, не требующие каких-то особых знаний. Сыграть может любой желающий, двери заведения всегда открыты.

Мы помним принцип рискового квадрата: стоп-лосс стратегии в районе маржин-колла. Если осталось 7 % или даже 23 % от начального депозита, тоже ничего, слив засчитан. При торговле обычными биржевыми инструментами этого можно достигнуть только плечом. Без плеч будешь долго мучиться, сцеживать в рынок кровь по капле, но не умрешь. В худшем случае тебе надоест, перестанешь расковыривать рану и уйдешь с какими-то деньгами.

Но можно сыграть ва-банк и без плеч: для этого надо купить непонятно что с непонятно какими перспективами. Желательно, чтобы это не имело фундаментально обоснованной цены, считаемой рационально. Оптимально, если цену назначает исключительно сантимент, это значит, что будут безумие, скачки, пляски — все как надо. Потенциал роста такой волшебной вещи неограничен. Потенциал падения — тоже. Понятно, о чем речь в наши годы: токены, криптовалюты. Если этот бум закончится, появится что-то еще. Главное — принцип. Нечто, не имеющее разумной цены и котируемое рынком по настроению. На худой конец сгодится даже акция, но не любая. Нужна волатильная акция второго эшелона с неясными перспективами, с историей и интригой, это как бы уже немножко токен. Никто не знает ее будущее наверняка, можно потерять 90 % или заработать сильно больше.

Вообще, спекулянт может находиться в любом квадрате, сложно его представить только в нижнем правом. В любом другом — легко. Поэтому нет такой стратегии — «спекулянт», важно, что именно он делает. Алготрейдинг, риск-менеджмент, легальная биржа — это правый верхний квадрат, элита рынка. По общей сумме, добываемой с рынка, эту элиту, впрочем, вряд ли стоит переоценивать. Стратегии быстро упираются в предел ликвидности или выходят из строя. «Недолго музыка играла». Призовой фонд там не больше, чем призовой фонд индустрии и вэлью-инвесторов, миллиардеров немного. Но мы сейчас не про миллиардеров, а про матожидание.

Если не брать инсайд как нечто среднее между серьезным преступлением и большой жизненной удачей, трейдеры в правом верхнем обычно с приставкой «алго». Далеко не любая МТС приносит прибыль, но там торгуются именно МТС.

Не надо путать, кстати, «механическую систему» и «робота». Если система не слишком быстрая, ее можно торговать руками. Здесь важно, что это система. Трейдер, торгующий несистемно, покидает квадрат элиты, перемещаясь в лучшем случае в левый верхний. Он, вероятно, все еще не теряет вероятности заработать много, но мы уже не поручимся за его риск. В тот же квадрат из «элиты» выбрасывают и плечи, взятые сверх некоего предела (в каждом случае он свой). Даже если система отменно профитная, лишнее плечо понижает ее ранг: с ним можно заработать больше, но мы открываемся под серьезный риск. Шансы по-прежнему могут оставаться в нашу пользу, но с тем же успехом можно было набрать криптовалют или плечевых лонгов на бычьем рынке. Алготрейдер здесь становится ближе к идее быстрого обогащения, но теряет то, что отличало его от простых смертных, — свою потенциальную бессмертность. Теперь рынок может его убить.

Но может быть еще худшая участь, чем интуитивный трейдер, берущий фьючерс с пятым плечом. Есть маленький шанс, что он выживет и даже унесет чужих денег. Давайте заглянем в бездну: левый нижний квадрат. Здесь пребывают ставки на Forex с сотым плечом. Здесь же пирамиды, хайпы, раздача денег в управление первым встречным и кредитование таких же встречных. Риск абсолютен, и потеря 100 % инвестиций лишь вопрос времени.