«Выигрыш на рынках фьючерсов» Джорджа Энджелла (Winning in the Futures Markets by George Angell) – лучшее пособие для начинающих фьючерсных трейдеров (и единственная книга этого автора, которую я рекомендую).
«Фьючерсная игра» Роберта Тьюлеса и Фрэнка Джонса (The Futures Game by Teweles and Jones) – настоящая мини-энциклопедия, по которой училось не одно поколение трейдеров (постарайтесь найти последнее издание).
«Экономика фьючерсной торговли» Томаса Хиеронимуса (Economics of Futures Trading by Thomas A. Hieronymus) – наиболее глубокая книга, но она давно не переиздавалась, так что попробуйте найти букинистическое издание.
Наконец, глава о фьючерсах есть в моей книге «Трейдинг с доктором Элдером».
На движение цен фьючерсов оказывает влияние очень важный фактор, на который указывает Хиеронимус. В цену товара входят издержки хранения, такие как стоимость складирования, финансирования и страхования. Если бы издержки росли постоянно, месяц за месяцем, то цены постепенно поднялись бы на головокружительную высоту. Однако сравнительно медленное и устойчивое повышение цен прерывается краткими и резкими падениями, возвращающими цены к реалистичному уровню, после чего процесс роста возобновляется.
Хиеронимус о фьючерсах
• Рынок – это баланс суждений, где на каждое хорошее суждение приходится плохое. Торговля фьючерсами – увлекательная игра, результат которой выражается в деньгах.
• У товарного контракта короткая жизнь. Поэтому, если спекулятивные перекосы с ценными бумагами могут существовать очень долго, то спекулятивные перекосы с товарами, вверх или вниз, обнаруживаются в первый день поставки.
• Запаса, созданного в течение короткого периода жатвы, должно хватить до следующего урожая. Существует одна и только одна средняя цена, по которой этот запас может быть продан на рынке.
• Текущая цена отражает общее суждение трейдеров о прогнозной равновесной цене. Общее суждение всех участников рынка определяет это равновесие и стабильную цену. Но ни один из тех, кто участвует в формировании этого суждения, не считает, что равновесие достигнуто, иначе он не открыл бы позицию. Очевидно, общее суждение всегда ошибочно.
• Открыть позицию на рынке – значит бросить вызов общему суждению, сказать, что рынок ошибается.
• Каждый спекулянт должен иметь собственное мнение и действовать самостоятельно. Пожалуй, еще важнее не стать частью чужой игры. Рынок сам рассказывает обо всем, и ваша единственная задача – услышать его рассказ как можно быстрее.
• Пытаться выжать каждый доллар прибыли – значит пытаться стать умнее рынка; проявить презрение к интеллекту рынка.
• В совокупности толпа покупателей и продавцов остается при своем, а чистые потери сводятся к сумме брокерских комиссий и плате за клиринговые расчеты.
• Больше всех платят те, кто сильно передерживает позиции.
• Те, кто торгует нерегулярно и непоследовательно, оставляют большую часть денег на рынке.
• Владение товаром связано с издержками хранения. Поэтому цена фьючерсов непрерывно растет. Но если со временем базовая стоимость не меняется, то постоянный рост фьючерсов невозможен. Соответственно, вся структура цен должна периодически обваливаться.
Выдержка из книги Hieronymus, Thomas A., Economics of Futures Trading, 1971.Морские волны выбрасывают песок на берег и намывают дюны. В какой-то момент дюны обрушиваются под собственным весом, и процесс начинается снова. То же самое происходит на фьючерсных рынках – медленный рост с быстрыми обвалами.
О фьючерсах
Покупая акции, вы приобретаете часть компании. Покупая фьючерсный контракт, вы не приобретаете ничего, а заключаете юридически обязательный договор на приобретение товара в будущем, будь то вагон пшеницы или пакет казначейских облигаций. Тот, кто продал вам этот договор, берет на себя обязательство поставить товар.
У каждого фьючерсного контракта есть расчетная дата, и контракты с разными датами продаются по разной цене. Профессионалы анализируют спреды между контрактными месяцами, чтобы предсказать развороты.
Фьючерсы годятся только для тех, кто умеет контролировать риск. Они обещают высокую доходность, но требуют железной дисциплины. Новичку лучше начинать с более медленно движущихся акций. С опытом можно перейти и на фьючерсы. Торговля фьючерсами подойдет только тем, у кого нет проблем с дисциплиной.
