Представьте гигантский смерч. Наверху этого свирепо вращающегося сгустка энергии находятся глобальные события и наша реакция на них. Этот вихрь закручивается соотношением спроса и предложения, колебаниями валютных курсов, динамикой процентных ставок и циклическими изменениями в отраслях экономики. Ниже в непрерывном танце кружатся отчеты аналитиков, сообщения о прибылях компаний и мнения игроков рынка о ситуации в различных секторах рынка и о положении акций ведущих компаний. Все элементы этого водоворота сходятся в одну точку: цену.
Цена – это консенсус в отношении стоимости, достигнутый в каждый конкретный момент времени.
Скажем, вы хотите продать имеющиеся у вас акции компании Worldwide Wireless. А я хочу купить акции Worldwide Wireless. Мы сошлись на том, что их текущая цена в $60 справедлива. Поэтому обмениваем акции на деньги.
Мгновение спустя возникает новый консенсус. По какой-то причине восприятие стоимости Worldwide Wireless меняется. Игроки на рынке решают, что теперь акции стоят больше, а именно $60,25 за штуку. И снова акции и деньги переходят из рук в руки. Неужели фундаментальные показатели компании могли поменяться за это мгновение? Нет. Изменения в коллективном сознании – в его восприятии реальности – были вызваны теми, кто в данный момент участвовал в торгах этими акциями.
И помните еще вот что: когда вы продаете мне свои акции, вы уверены, что их цена скоро упадет. Я покупаю, поскольку верю, что их стоимость вырастет. Как минимум в краткосрочной перспективе один из нас будет прав.
Фундаментальный и технический анализ: перетягивание каната
Начиная инвестировать, я расспрашивала многих фондовых брокеров. Как правило, имея возможность выбирать из всех инструментов, помогающих принимать решения, они полагались исключительно на фундаментальный анализ и основывали свои рекомендации на финансовой отчетности компаний и анализе их прибылей. Брокеры отметали технический анализ и анализ графиков, считая их «просто фокусами». Стандартная отговорка: «Никогда не встречал богатого технического аналитика».
За другой конец каната тянули постоянные члены клуба технических аналитиков. «Зачем тратить время на копание в скучнейших финансовых отчетах компаний? Ценовые графики скажут вам все, что нужно», – настаивали они.
Фундаментальный и технический анализ – два основных метода изучения компаний, акции которых обращаются на бирже, для определения их инвестиционного «здоровья». (Некоторые типы предлагали мне покупать акции, опираясь на астрологию и систему магических чисел, но мы будем говорить только о стандартном анализе.)
Провести фундаментальный анализ – это как сделать рентген компании. С его помощью можно изучить внутреннее финансовое состояние организации и сделать выводы о степени ее благополучия.
Фундаментальные аналитики фокусируются на соотношении спроса и предложения на товары и/или услуги компании. Они изучают ее отчетность, данные о прибылях и убытках, коэффициент «цена/прибыль на акцию» (Р/Е), рыночную долю, динамику продаж, темпы роста и рейтинги других фондовых аналитиков. Игроки, которые совершают сделки, ориентируясь на качество фундаментальных показателей компании, обычно приобретают акции «на долгосрочную перспективу» и не обращают внимания на гимнастические трюки, которые проделывает рынок в конкретный день или неделю.
Технический анализ – это изучение происходящих со временем изменений цен на избранные акции (рынки или индексы), отраженных на графиках. Двигаясь, цены формируют на графиках определенные фигуры или модели. А поскольку людям свойственно приобретать привычки, ценовые модели тоже многократно повторяются. Когда технические аналитики замечают, что начинает формироваться одна из таких моделей, они получают возможность рассчитать, каким может оказаться следующее движение цены.
Если фундаментальные показатели говорят нам о внутренней финансовой силе акций, то график раскрывает их характер (говорят же о «волатильности», т. е. изменчивости, цен). В качестве дополнительного преимущества графики позволяют нам быстро сравнивать поведение цен акций с котировками аналогичных бумаг из той же отрасли и с индексами, например с S&P 500. Очевидно, что сравнение графиков дает выигрыш в скорости, наглядно подтверждая принцип «лучше один раз увидеть, чем сто раз услышать».
Когда вы используете и фундаментальный, и технический анализ, то получаете точную картину финансового состояния компании и описание характера ее акций. Вот почему мы все чаще видим, что технические аналитики вскользь просматривают фундаментальные показатели компании, а фундаментальные аналитики украдкой заглядывают в графики.
Будучи разумными и прибыльными краткосрочными трейдерами, мы признаем ценность обоих подходов. Выходя на рынок, мы хотим воспользоваться как можно большим количеством шансов. Для этого в следующем разделе будет показано, где можно найти наиболее полную фундаментальную информацию о компании в кратчайшие сроки.
