Что такое ценные бумаги, обеспеченные активами?
Ценные бумаги, обеспеченные активами, – это паи, основанные на пуле активов, а не на каком-то одном активе, как, например, доли в компании.
Этот пул обычно состоит из «неликвидных» активов, которые в противном случае было бы сложно продать – например, ипотечные, автомобильные или образовательные кредиты.
При таком объединении риск каждого отдельного актива снижается, и они превращаются в финансовый продукт, который можно продавать и покупать.
Эта конверсия активов также снимает ответственность с первоначальных кредиторов, высвобождая капитал и позволяя им выдавать новые ссуды.
Этот инструмент стал популярным с 1980-х гг., и, так как брокеры получали вознаграждение в первую очередь за количество, а не за качество активов, критерии выдачи кредитов становились все более свободными.
После того как слишком много «низкокачественных» заемщиков оказались несостоятельными, стоимость этих бумаг резко упала, что привело к кризису финансовых институтов.
Результатом стал кредитный крах 2007 г. и последовавший за ним кризис 2007–2009 гг.
Что такое дефолтный своп?
Дефолтный своп, по сути, представляет собой страхование от дефолта финансового продукта, такого как облигации или займы.
Покупатель платит продавцу определенную надбавку и при дефолте по долговому обязательству получает единовременную выплату. Если дефолта не происходит, надбавка остается у продавца.
Дефолтные свопы покупают инвесторы, которые стремятся управлять рисками: если с долговым обязательством все нормально, они зарабатывают свои деньги; в случае дефолта они все равно остаются с прибылью.
Также свопы покупают спекулянты, которые считают, что данные обязательства ждет дефолт. В этом отношении дефолтные свопы сродни азартной игре.
Так как размер премиальной надбавки определяется оценкой риска, дефолтные свопы считаются хорошим показателем кредитоспособности.
Крах таких банков, как Lehman Brothers, связывали с операциями с высокорискованными дефолтными свопами, что привело к общей потере доверия в рамках кредитной системы.
Что такое обеспеченные долговые обязательства?
Обеспеченные долговые обязательства – это ценные бумаги, обеспеченные активами, то есть основанные на пуле активов, а не каком-то одном.
Уникальными обеспеченные долговые обязательства делает то, что их пакеты делятся на «транши» и продаются в первую или во вторую очередь – в зависимости от степени риска, связанного с ними.
Транши с наименьшим риском называют «старшими», а с наивысшим – «младшими». Прибыль выплачивается «в порядке старшинства», а потери падают в первую очередь на младшие транши.
