Ознакомительная версия. Доступно 37 страниц из 184
class="title6">
492
В своей книге Грэм вспоминает, что «кто-то» упомянул амортизацию нематериальных активов, а Говард Саймонс внезапно попросил ее дать определение этому понятию. Возможно, по собственным воспоминаниям, Грэм не считала, что тогда «рисовалась».
493
Интервью с Лиз Хилтон.
494
Гурдон У. Уоттлз, «трамвайный король» Омахи, приходился ему полным тезкой, а не родственником.
495
Интервью с Эдом Андерсоном, Маршаллом Вайнбергом.
496
Баффетт купил American Manufacturing за 40 % от той стоимости, которую, по его мнению, она стоила. How Omaha Beats Wall Street, Forbes, 1 ноября 1969.
497
Это не приносило огромных денег, если не залезать в карман акционерам, как это делали некоторые недобросовестные управляющие, выкачивая деньги из дочерних компаний, одновременно нагружая акционеров материнской компании непосильным долгом. John S. Tompkins, Pyramid Devices of 20’s Revived, New York Times, 16 ноября 1958.
498
Fighting the Tape, Forbes, April 1, 1973. «Я доверяю Уоттлзу и считаю, что он поступает разумно», – сказал Руан. Однако акционеры подали в суд из-за оценки акций при слиянии, что иллюстрирует конфликты, созданные моделью Уоттлза.
499
Компания Blue Chip совершила две покупки акций Wesco общим количеством 137 700 акций, или 6 %, 11 и 14 июля 1972. В период с июля 1972 по январь 1973, в двадцать разных дней, Blue Chip приобрела еще 51 300 акций, или 2 %, путем покупки на открытом рынке.
500
Not Disappointed, Says Analyst As Wesco, FSB Call Off Merger, California Business, 15 марта 1973.
501
Эквивалентная балансовая стоимость на акцию Wesco при предложенном коэффициенте обмена составляла $23, в то время как у Santa Barbara – $8. У Santa Barbara был нулевой неограниченный капитал, в то время как у Wesco свободные чистые средства составляли $7 на эквивалентную акцию. Прибыль Santa Barbara на эквивалентную акцию после учета безнадежных долгов и отложенных налогов была на 28,7 % ниже, чем у Wesco.
502
Чарли Мангер в письме Луи Винсенти от 8 февраля 1973 объясняет низкие затраты Home Savings (калифорнийского банковского гиганта) тем, «что у него управление, как у Wesco».
503
Интервью с Бетти Каспер Питерс.
504
Показания Чарльза Т. Мангера, по делу Blue Chip Stamps, Berkshire Hathaway Incorporated, HO-784, среда, 19 марта 1975, стр. 53. Показания Уоррена Э. Баффетта, 21 марта 1975, стр. 61–63.
505
Интервью с Чарли Мангером.
506
Показания Чарльза Т. Мангера, по делу Blue Chip Stamps, Berkshire Hathaway Incorporated, HO-784, среда, 19 марта 1975 г., стр. 84.
507
Интервью с Бетти Каспер Питерс.
508
Протокол специального заседания совета директоров финансовой корпорации Wesco, 13 февраля 1973 г.
509
Интервью с Бетти Каспер Питерс.
510
Все комментарии аналитиков взяты из статьи Not Disappointed, Says Analyst As Wesco, FSB Call Off Merger, California Business.
511
Питерс была благодарна им. Два месяца спустя она написала Дону Кеппелю, что решение отказаться от сделки выглядело «героическим», потому что цена акций Santa Barbara упала с более чем $33 до $15,5.
512
Интервью с Чарли Мангером.
513
Blue Chip подала заявку в Федеральную корпорацию страхования сбережений и займов на покупку 50 % акций Wesco, посредством чего Blue Chip и ее аффилированные компании превращались в кредитно-сберегательный холдинг. В заявлении было указано, что Diversified никогда не рассматривала Blue Chip как дочернюю компанию, однако может рассматривать ее как подконтрольную, поскольку Баффетт владеет акциями обеих компаний, а также Berkshire, которой на тот момент принадлежало 17,1 % акций Blue Chip.
514
Мангер начал рассматривать другие акции калифорнийских банков и предположил, что Wesco может купить крупный пакет акций Crocker National Bank.
515
«Я предпочитаю покупать с существенной скидкой акции стабильных компаний, которые зарабатывали от 11 % до 13 % к балансовой стоимости десять лет или дольше, выплачивая значительные и постоянно растущие дивиденды. Мне нравится идея диверсификации экономической базы Wesco при нулевом росте накладных расходов. Я люблю становиться крупнейшим акционером крупных предприятий, потому что это хорошо сказывается на инвестиционных показателях». Письмо Чарльза Т. Мангера Луи Винсенти, 3 апреля 1973.
516
По стилю торгов Баффетта в том году можно предположить, что он готовился к спаду. Он выписывал прямые покрытые колл-опционы на Kennecott Copper, а также их более сложный тип с ограничением колебаний цены в определенном диапазоне на Ford Motors, General Motors и Black & Decker. Последние три компании чувствительны к состоянию экономики, и продажа их акций была обусловлена не рынком, а пессимистичной оценкой экономических перспектив. Письмо Уоррена Баффетта Джеку Рингволту, 9 марта 1972.
517
На 31 декабря 1973 стоимость его акций Post составляла 7,9 миллиона долларов.
518
Письмо Кэтрин Элберфельд Уоррену Баффетту, май 1974.
519
Об этой компании из О-Клэра, штат Висконсин, писал Бен Грэм в книге «Разумный инвестор».
520
«Я заработал бы до черта денег, если бы не продал ее. Я сделал бы на ее акциях целое состояние», – говорит Баффетт. Узнав, что генеральный директор заключил с каждым из членов правления разные соглашения о жалованье, он сразу вышел из акционеров. Компания Vornado тогда находилась под другим руководством и владела магазинами распродаж. Теперь это траст, инвестирующий в недвижимость, под управлением Стивена Рота.
521
Интервью с Бобом Мэлоттом.
522
По словам Баффетта, он сразу же сказал Мэлотту, что FMC должна выкупить собственные акции, пока они дешевы, но компания этого не сделала.
523
Интервью со Сьюзи Баффетт-младшей,
Ознакомительная версия. Доступно 37 страниц из 184
