оригинальном подходе, который Мунгер применяет к жизни, обучению и принятию решений, являющихся главной темой данного обзора. Прежде чем мы начнем, следует сказать несколько слов: Учитывая сложность подхода Чарли, нижеследующее не является уроком "как делать" для начинающего инвестора. Вместо этого это общий обзор того, "как он это делает". Наша цель - представить основные положения подхода Чарли, чтобы подготовить вас к объемным деталям, которые последуют в остальной части книги. Если вам не терпится вникнуть в суть дела, то "Мангеризмы: Charlie Unscripted" и "Eleven Talks", представленные дословно словами самого Чарли, - лучший источник для получения точных советов "как делать" по широкому кругу вопросов. Здесь мы ограничимся изложением общих мыслительных процессов, которые Чарли использует при рассмотрении инвестиций, а затем изложим его руководящие инвестиционные принципы.
Подход Мангера к анализу и оценке бизнеса на основе "множества ментальных моделей" "Вы должны знать основные идеи крупных дисциплин и регулярно использовать их - все, а не только некоторые. Большинство людей обучаются одной модели - например, экономике - и пытаются решить все проблемы одним способом. Вы знаете старую поговорку: "Для человека с молотком мир выглядит как гвоздь". Это глупый способ решения проблем".
Подход Чарли к инвестированию существенно отличается от примитивных систем, используемых большинством инвесторов. Вместо поверхностной оценки финансовой информации компании Чарли проводит всесторонний анализ как внутренней работы кандидата на инвестирование, так и более крупной, интегрированной "экосистемы", в которой он работает. Инструменты, которые он использует для такого анализа, он называет "множественными ментальными моделями". Эти модели, подробно рассмотренные в нескольких "Беседах" (особенно в номерах 2, 3 и 4), служат основой для сбора, обработки и действия в отношении информации. Они заимствуют и действительно сшивают вместе аналитические инструменты, методы и формулы из таких традиционных дисциплин, как история, психология, математика, инженерия, биология, физика, химия, статистика, экономика и т. д. Неоспоримая логика "экосистемного" подхода Чарли к инвестиционному анализу: точно так же, как многочисленные факторы формируют почти каждую систему, для понимания системы необходимо множество моделей из различных дисциплин, применяемых с беглостью. Как заметил Джон Мьюир, говоря о взаимосвязанности природы, когда мы пытаемся выделить что-то одно, мы обнаруживаем, что оно связано со всем остальным во Вселенной.
"Вы должны осознать истинность идеи биолога Джулиана Хаксли о том, что жизнь - это просто одно чертово родство за другим, поэтому у вас должны быть ментальные модели, и вы должны видеть родство и эффекты от этого родства".
Чарли стремится познать вселенную, связанную с каждым из его инвестиционных кандидатов, путем получения четкого представления обо всех или, по крайней мере, о большинстве соответствующих факторов, составляющих как внутреннюю, так и внешнюю среду. При правильном сборе и систематизации его множественные ментальные модели (по его оценкам, их около ста) создают контекст или "решетчатую конструкцию", которая приводит к удивительным прозрениям относительно цели и природы жизни. Для нашей цели его модели представляют собой аналитическую структуру, которая позволяет ему свести хаос и путаницу, присущие сложным инвестиционным проблемам, к четкому набору основных принципов. Особенно важными примерами таких моделей являются модель избыточности/резервной системы из инженерии, модель сложных процентов из математики, модели точки перелома/переломного момента/автокатализа из физики и химии, современная модель дарвиновского синтеза из биологии)' и модели когнитивных ошибок из психологии.
Итогом такого анализа широкого спектра является более глубокое понимание того, как сочетаются и связаны между собой многочисленные факторы, влияющие на кандидата на инвестирование. Иногда такое понимание позволяет выявить наличие эффектов второго порядка, "пульсации" или "перелива". В других случаях совокупность используемых факторов приводит к огромным результатам "уровня лоллапалузы", хорошим или плохим. Применяя эту схему.
T.H.E L.O.L.L.A.P.A.L.O.O.Z.A E.F.F.E.C.T. "Конечно, термин, который Мангер придумал для обозначения факторов, которые усиливают и значительно усиливают друг друга, - это "эффект лоллапалузы".
"Когда несколько моделей объединяются, возникают эффекты лоллапалузы, когда две, три или четыре силы действуют в одном направлении. И часто не получается простого сложения. Это похоже на критическую массу в физике, когда при достижении определенной точки массы происходит ядерный взрыв, а при недостижении массы ничего особенного не происходит. Иногда силы просто складываются, как обычные величины, а иногда они объединяются на основе точки разрыва или критической массы.
"Чаще всего силы, вытекающие из этих ста моделей, в той или иной степени противоречат друг другу. И вы получаете огромные, жалкие компромиссы. Но если вы не можете мыслить в терминах компромиссов и признавать компромиссы в том, с чем вы имеете дело, вы - лошадиная нога. Вы явно представляете опасность для остальных людей, когда речь идет о серьезных размышлениях. Вы должны осознать, как все это сочетается. И вы должны осознать истинность идеи биолога Джулиана о том, что "Жизнь - это просто одно чертово родство за другим". Так что у вас должны быть модели, и вы должны видеть родство и эффекты от этого родства".
Множественные ментальные модели
"Я сделаю это сам"
Когда мы с моим другом Баффетом покинули свои аспирантуры, мы обнаружили в мире бизнеса огромные предсказуемые модели очевидной крайней иррациональности. Эта иррациональность имела огромное значение для того, что мы пытались сделать, но ни разу не упоминалась нашими профессорами. Наше решение", которому мы научились в самом раннем возрасте в детской комнате: "Тогда я сделаю это сама", - сказала Красная Курочка". "Так что если ваши профессора не дают вам подходящего междисциплинарного подхода, если каждый из них хочет использовать свои собственные модели и недоиспользовать важные модели других дисциплин, вы можете исправить эту глупость сами".
Подтверждение мудрости
Мангер и Баффет - не единственные элитные инвесторы, которые используют не бизнес-модели для достижения превосходного успеха. Легендарный эксперт по фиксированным доходам Билл Гросс (PIMCO) однажды сказал студентам Школы бизнеса UCLA Anderson School of Business: "Книга, которая лежит на журнальном столике в моей библиотеке, - это не "Питер Линч побеждает улицу" и даже не моя собственная, а несколько книг историка Пола Джонсона о становлении девятнадцатого и двадцатого веков".
"Нет лучшего учителя, чем история, в определении будущего..... В учебнике истории за 30 долларов можно найти ответы на вопросы стоимостью в миллиарды долларов.
В частности, во второй, третьей и четвертой беседах Чарли рассказывает о ценности и важности использования нескольких моделей в бизнесе. Он объясняет, где нашел свои уникальные модели и как овладел ими, а также приводит конкретные примеры их применения в реальном анализе и принятии решений.
Чарли живет в мире, отличном от мира большинства инвесторов, когда дело доходит до анализа инвестиций.
