умели оставаться богатыми.
Даже если слово "богатый" вы не относите к себе, уроки из этого наблюдения применимы ко всем, с любым уровнем дохода.
Получение денег - это одно.
Сохранить его - другое дело.
Если бы мне пришлось охарактеризовать успех в денежной сфере одним словом, то это было бы "выживание".
Как мы увидим в главе 6, 40% компаний, добившихся успеха и ставших публичными, со временем потеряли практически всю свою стоимость. В списке богатейших американцев Forbes 400 в среднем за десятилетие происходит примерно 20%-ная текучесть по причинам, не связанным со смертью или передачей денег другому члену семьи.¹⁷
Капитализм - это тяжело. Но отчасти это происходит потому, что получать деньги и хранить их - это два разных навыка.
Для получения денег необходимо рисковать, быть оптимистом и выкладываться на полную катушку.
Но сохранение денег требует противоположности риску. Это требует смирения и страха перед тем, что заработанное может быть так же быстро отнято. Это требует бережливости и признания того, что по крайней мере часть того, что вы заработали, объясняется удачей, поэтому нельзя рассчитывать на то, что прошлый успех будет повторяться бесконечно.
Майкла Морица, миллиардера, возглавляющего компанию Sequoia Capital, Чарли Роуз спросил, почему Sequoia добилась такого успеха. Мориц упомянул о долголетии, отметив, что некоторые венчурные компании добиваются успеха в течение пяти или десяти лет, а Sequoia процветает уже четыре десятилетия. Роуз спросил, почему это так:
Мориц: Я думаю, мы всегда боялись выйти из бизнеса.
Роза: Правда? Значит, это страх? Только параноики выживают?
Мориц: В этом есть большая доля правды... Мы предполагаем, что завтрашний день не будет похож на вчерашний. Мы не можем позволить себе почивать на лаврах. Мы не можем быть самодовольными. Мы не можем полагать, что вчерашний успех приведет к завтрашней удаче.
И здесь опять же - выживание.
Не "рост", не "мозги", не "проницательность". Способность продержаться в течение длительного времени, не сходя с дистанции и не будучи вынужденным сдаться, - вот что имеет наибольшее значение. Это должно быть краеугольным камнем вашей стратегии, будь то в инвестировании, карьере или бизнесе, которым вы владеете.
Есть две причины, по которым менталитет выживания является ключевым в работе с деньгами.
Первая - очевидная: немногие достижения настолько велики, что из-за них стоит уничтожать себя.
Другой, как мы видели в главе 4, - это контринтуитивная математика компаундирования.
Компаундинг работает только в том случае, если вы можете дать активу годы и годы для роста. Это похоже на посадку дуба: Год роста не покажет особого прогресса, 10 лет могут существенно изменить ситуацию, а 50 лет могут создать нечто совершенно необыкновенное.
Но для того, чтобы добиться и сохранить этот необычный рост, необходимо пережить все непредсказуемые взлеты и падения, которые неизбежно происходят со временем у каждого человека.
Мы можем потратить годы, пытаясь понять, как Баффетт добился своих доходов от инвестиций: как он нашел лучшие компании, самые дешевые акции, лучших менеджеров. Это сложно. Менее сложно, но не менее важно указать на то, чего он не делал.
Он не увлекался долгами.
Он не паниковал и не продавал во время 14 рецессий, которые он пережил.
Он не стал порочить свою деловую репутацию.
Он не привязывался ни к одной стратегии, ни к одному мировоззрению, ни к одному проходящему тренду.
Он не полагался на чужие деньги (управление инвестициями через публичную компанию означало, что инвесторы не могли изъять свой капитал).
Он не перегорел, не уволился и не ушел на пенсию.
Он выжил. Выживание обеспечило ему долголетие. А долголетие - последовательное инвестирование с 10 до 89 лет - это то, что заставило компаундинг творить чудеса. Именно этот момент является самым важным при описании его успеха.
Чтобы понять, что я имею в виду, нужно послушать историю Рика Герина.
Вы наверняка слышали об инвестиционном дуэте Уоррена Баффета и Чарли Мангера. Но 40 лет назад в этой группе появился третий участник - Рик Герин.
Уоррен, Чарли и Рик вместе делали инвестиции и вместе проводили собеседования с руководителями предприятий. Затем Рик как бы исчез, по крайней мере, относительно успеха Баффета и Мунгера. Инвестор Мохниш Пабрай однажды спросил Баффета, что случилось с Риком. Мохниш вспомнил:
[Уоррен сказал: "Мы с Чарли всегда знали, что станем невероятно богатыми. Мы не торопились стать богатыми, мы знали, что это произойдет. Рик был таким же умным, как и мы, но он торопился".
Во время спада 1973-1974 годов у Рика были маржинальные кредиты. За эти два года фондовый рынок упал почти на 70%, и он получил маржин-колл. Он продал свои акции Berkshire Уоррену - Уоррен фактически сказал: "Я купил акции Berkshire Рика" - по цене менее 40 долл. за штуку. Рик был вынужден продать акции, потому что у него был заемный капитал.¹⁸
Чарли, Уоррен и Рик в равной степени умели добиваться богатства. Но Уоррен и Чарли обладали дополнительным умением оставаться богатыми. А именно это умение со временем становится самым важным.
Нассим Талеб сформулировал это следующим образом: "Иметь "преимущество" и выжить - это две разные вещи: первое требует второго. Вы должны избегать разорения. Любой ценой".
Применение образа мышления выживания в реальном мире сводится к тому, чтобы оценить три вещи.
1. Больше, чем я хочу получить большой доход, я хочу быть финансово неуязвимым. И если я буду неуязвимым, то, на самом деле, думаю, что получу наибольший доход, потому что смогу продержаться достаточно долго, чтобы компаундирование творило чудеса.
Никто не хочет держать наличные деньги на "бычьем" рынке. Они хотят владеть активами, которые сильно растут. Вы выглядите и чувствуете себя консервативно, держа наличные деньги на "бычьем" рынке, поскольку остро осознаете, какой доходности вы лишаете себя, не владея хорошими активами. Допустим, наличные деньги приносят 1% дохода, а акции - 10% в год. Эта разница в 9% будет грызть вас каждый день.
Но если эти деньги уберегут вас от необходимости продавать акции во время "медвежьего" рынка, то фактический доход, полученный на эти деньги, составит не 1% в год, а во много раз больше, поскольку предотвращение одной отчаянной и несвоевременной продажи акций может больше повлиять на ваш доход в течение всей жизни, чем выбор десятков крупных победителей.
Компаундирование не зависит от получения больших доходов. Просто хорошая доходность, сохраняющаяся в течение длительного времени - особенно во времена хаоса и неразберихи, - всегда будет выигрывать.
2. Планирование - это важно, но самая
