Концептуальный прогресс в области ценообразования опционов и других сложных финансовых продуктов… существенно расширил возможности хеджирования рисков и снизил соответствующие затраты, хотя в предыдущие десятилетия сделать что-либо в этой сфере почти не получалось… В отличие от всех предыдущих периодов, последовавших за серьезными финансовыми потрясениями, когда в 2000 году лопнул «пузырь» фондового рынка, ни одно крупное финансовое учреждение не было замечено в невыполнении обязательств, и экономика восстановилась намного быстрее, нежели предсказывали многие14.
Гринспену вторил Тимоти Гейтнер, в те времена президент Federal Bank of New York. В 2006 году он сказал:
сейчас переживаем очередную волну инноваций в финансовой сфере. Важнейшими изменениями настоящего времени являются увеличение числа инструментов для управления риском и его переноса, повышение роли небанковских кредитно-финансовых институтов на рынках капитала всего мира и усиление интеграции общенациональных финансовых систем.
Все эти изменения обеспечивают финансовой системе существенные преимущества. Теперь финансовые институты способны оценивать риски и управлять ими значительно эффективнее прежнего. Эти риски распределены намного шире и среди более разнообразной группы финансовых посредников как внутри страны, так и на международном уровне15.
Ветхий Завет учит нас: «Погибели предшествует гордость, и падению – надменность»16. Сегодня, с высоты времени, в заявлениях Бернанке, Гринспена и Гайтнера явно слышатся нотки высокомерия. Все они говорили об очевидных преимуществах инновационных инструментов финансовой системы США, не имея достаточных доказательств. Просто потому, что появились новые виды финансовых операций и сделок, новые категории ценных бумаг, и потому, что пока они еще не рухнули и не сгорели, вряд ли стоило делать вывод, что этого вообще не может случиться. Чтобы оправдать ту степень доверия, какую излучали эти финансовые светила, должно пройти немало времени. За этот период новые финансовые инструменты подвергнутся стресс-тестированию в реальном мире и в самых разных контекстах: на рынках недвижимости в периоды их взлета и падения, на разных этапах экономических циклов, при низких и высоких процентных ставках, показателях инфляции и в других обстоятельствах.
* * *
Стадный инстинкт заставляет нас думать, что все в порядке (или, напротив, все очень плохо), просто потому, что так говорят многие. А взгляд изнутри вынуждает пренебрегать уроками прошлого, ведь мы убеждены, что наша компания, наш народ, наше очередное начинание и эпоха не имеют с другими компаниями, народами и эпохами ничего общего; что мы – нечто особенное. Чрезвычайно важно избавиться от подобных заблуждений. И это вполне выполнимо, стоит только начать обращать внимание на фактические данные реального мира и внимательно изучать уроки истории – тогда вам не придется бездумно подпевать толпе.
Примечания
Введение. Бесчисленные препятствия
1. Я использую термин «вдохновляющее лидерство», когда хочу подчеркнуть, что речь идет о лидере, умеющем стимулировать и объединять людей под знаменем общих ценностей. Более универсальный термин «руководство» используется мной для обозначения всех функций лидера, включающих планирование, выработку стратегий и т. п.
Глава 1. Хорошая стратегия – неожиданная стратегия
1. Bruce W. Nelan. Strategy: Saddam’s Deadly Trap // Time, 1991, February 11 (www.time.com/time/magazine/article/0,9171,972312,00.html).
2. Harry G. Summers. As the History of Warfare Makes Clear, Potential for Catastrophe Remains Great // Los Angeles Times, 1991, February 23, p. 20.
3. Во время операции «Буря в пустыне» военные силы США разрушили бункеры с иракским химическим оружием на военной базе Таллил; уже к 1998 году Специальная комиссия ООН либо уничтожила, либо проконтролировала ликвидацию более 80 тысяч химических боеприпасов и тонны боевых отравляющих веществ.
4. После окончания войны многие утверждали, будто завершили ее слишком рано, поскольку двум дивизиям Республиканской гвардии Ирака позволили укрыться в Басре. Но те, кто так говорил, забывали, что в Ираке на безопасном расстоянии от театра военных действий и в полной боевой готовности стояли еще более двадцати иракских армейских подразделений (770 тысяч солдат).
5. См. новую версию аналогичного документа FM 3–0 (http://www.globalsecurity.org/).
Глава 2. Выявление сильных сторон
1. Pankaj Ghemawat. Wal-Mart Stores’ Discount Operations // Harvard Business School case study 9-387-018, 1986.
2. Andrew Marshall, James G. Roche. Strategy for Competing with the Soviets in the Military Sector of the Continuing Political-Military Competition (1976) – сейчас этот документ рассекречен, и с ним можно ознакомиться на сайте www.goodstrategybadstrategy.com/.
Глава 3. Плохая стратегия
1. На семинаре также присутствовали: Дэвид Эбшайр, директор Центра по изучению института президентства, бывший посол США в НАТО и специальный советник президента Рейгана; генерал-лейтенант Дэвид Барно, в прошлом командующий объединенными силами в Афганистане; Эндрю Крепиневич, президент Центра стратегических и бюджетных оценок ВМС США, автор книги «Армия и Вьетнам» (The Army and Vietnam), в которой анализируется стратегия США во Вьетнаме, в прошлом член Комиссии по национальной безопасности и Консультативного совета командования объединенными силами; Эндрю Маршалл, директор Управления всесторонней оценки программ при Министерстве обороны США; капитан Ян ван Толь, старший научный сотрудник Центра стратегических и бюджетных оценок, бывший специальный помощник вице-президента и командир легендарного американского авианосца «Эссекс»; Барри Уоттс, старший научный сотрудник Центра стратегических и бюджетных оценок, бывший офицер ВВС США, директор аналитического центра компании Northrop Grumman и глава Управления анализа и оценки программ Министерства обороны США.
2. Michele A. Flournoy, Shawn W. Brimley. Strategic Planning for U.S.National Security: A Project Solarium for the 21st Century // Princeton Project on National Security, 2005, p. 1 (http://www.princeton.edu/~ppns/papers/interagencyQNSR.pdf).
